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以極端值理論設計台股指數選擇權 結算保證金之研究
周建新 國立高雄第一科技大學風險管理與保險系副教授
陳振宇 國立高雄第一科技大學管理研究所博士生
蔡雲香 寶來曼氏期貨研究員
陳振宇 國立高雄第一科技大學管理研究所博士生
蔡雲香 寶來曼氏期貨研究員
本文旨在應用極端值理論來設計台股指數選擇權之結算保證金，為克服樣本數不足將影響極端值分配的近似效果及參數估計的精確度，本文以日內5分鐘大盤指數報酬資料為研究標的。在研究方法上，本文利用高斯—牛頓法，來求解非線性最小平方法中的參數估計值，同時針對7種不同之極值取樣的交易時段數，在不同之違約機率下，設計台股指數選擇權之保證金水準。實證結果發現，大盤指數報酬分配呈現厚尾的Frechet分配；另外在涵蓋99.7%價格波動下，取樣交易時段數目，若設定在90~180之間，利用極端值理論所估計出的理論保證金水準，將與實際之平均保證金水準 (5.20%)，差異最為接近。