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公司內部治理機制與公司績效之關係─—股權結構與董事會特性的觀點
洪榮華 國立中央大學企管系副教授
陳香如 國立台中技術學院講師暨國立中央大學企管系博士候選人
王玉珍 國立中央大學企管系碩士
陳香如 國立台中技術學院講師暨國立中央大學企管系博士候選人
王玉珍 國立中央大學企管系碩士
本文主要探討國內上市公司之股權結構、董事會特性等內部治理機制與公司績效間的關係，研究期間為1995至2000年，共有477個觀察值。先以產業特性分群進行單變量分析發現：不論會計或市場績效指標，高科技產業均高於傳統產業，內部人持股率、負債比率與董監事酬勞等治理機制，也在產業間有不同的水準。再依統計檢定決定採用固定效果或隨機效果模型進行估計，發現五種績效代理變數模型的結果大致相近：內部人持股率和公司績效間呈先降後升的非線性關係，大股東持股率、外部董事比例等顯著為正，股權集中度、機構人持股率、領導結構等顯著為負。唯有董事會規模，會計指標與市場指標有相反的符號。另外，控制變數負債比率、董監事酬勞等治理機制與公司績效亦有正向關係。