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股利宣告的資訊效果－以台灣集團與非集團上市公司為例
洪榮華 中央大學企業管理研究所
陳佳儀 中央大學企業管理研究所
陳佳儀 中央大學企業管理研究所
本研究主要從資訊環境的角度檢視集團與非集團企業股利改變的宣告與超常報酬之關係，利用事件研究法進行檢驗，並以雙尾t統計量與Mann-Whitney U test檢定集團與非集團企業股利宣告改變後的超常報酬與差異，最後再以迴歸分析探討各變數與超常報酬率間的關係。在驗證股利信號放射假說與現金流量假說上，發現是否隸屬於集團企業會影響其在股票股利宣告後的股價變動，而市場上對股票股利的反應普遍大於現金股利；在過度投資假說的驗證上，q值小於1的檢定結果並不支持股利傳達企業過度投資的訊息，然而q值大於1的公司，其股票股利變動卻可能傳達其未來前景的信號。