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政黨輪替與股市大崩盤對股價報酬與波動性的影響－以日本為例
莊忠柱 真理大學管理科學研究所
王譯賢 真理大學管理科學研究所
王譯賢 真理大學管理科學研究所
本文利用1979年11月9日至2001年4月26日日經225加權股價指數日資料，藉由AR(1)-EGARCH(1,1)模型來探討政黨輪替與美股大崩盤對日經股價報酬與波動性的影響。此外，並嚐試利用組織行為中主管更迭後組織績效理論，解釋日本政黨輪替對日經股價報酬的實證結果。本研究發現，日本的政黨輪替對於日經股價報酬與波動性皆無顯著關係；美股大崩盤後的日經股價報酬顯著變小，但日經股價報酬波動性顯著變大。因此，本文實證傾向支持組織行為主管更迭理論中的代罪羔羊理論，為此下臺的日相僅是政策績效不佳的代罪羔羊而已。