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以新上市公司樣本探討店頭市場開放信用交易對其股價波動性及效率性之影響
龔尚智 輔仁大學金融研究所
吳其昌 第一商業銀行行員
吳其昌 第一商業銀行行員
店頭市場是台灣新興的資本市場，主要是協助中小企業在資本市場籌資。由於擔心開放信用交易會導致股價大幅波動，因此政府官員對店頭市場至今仍未開放信用交易。本文即在探討信用交易開放後，對股價的波動性及效率性是否有顯著不同。本文採用與店頭市場特色相近的90家新上市公司作研究樣本，以Modified Levene統計量及switching GARCH兩種方法來檢定，實證結果顯示：(1)無論以Modified Levene 或 switching GARCH方法檢定，在信用交易開放前後，大部份公司股價，波動性均無顯著變化。(2)信用交易開放後，股價波動性變大的公司大部份集中在電子業與建築業，而與公司規模、董監事持股、公司獲利及股價穩定性無關。(3)信用交易開放後，大部份公司效率性無顯著不同。