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臺灣股票指數現貨、期貨、選擇權三市場的基差及價差變動行為探討~應用ANST-GARCH
古永嘉 國立台北大學企業管理學系教授
游忠儒 國立台北大學企業管理學系博士班
摘要
「臺灣證券交易所發行量加權股價指數」及其衍生性金融商品~臺股指數期貨、臺股指數選擇權，三個市場的基差、價差變動行為，以往研究集中探討基差(現貨與期貨之間)變動；本研究增加選擇權市場(以Put-call Parity導出隱含現貨價格)，探討存在於三市場的基差、價差為本研究之研究對象，分別為「期貨vs.選擇權」價差、「期貨vs.現貨」基差、「選擇權vs.現貨」價差，共三組基差、價差的變動行為進行探討，以ANST-GARCH模型進行實証，結論摘要如下：1.三組基差、價差變動行為呈現非線性均數特質；2.三組基差、價差數列受到前期基差(或價差)方向不同影響時，返還均數的情況呈現不對稱的特質；3.三組基差、價差的變動行為均存在著條件異質變異數的特質；4.三組基差、價差數列皆存在著波動性不對稱的特質。