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台灣新上市股票評價研究—比較乘數法之應用
崔可欣 國立中正大學企業管理學系助理教授
廖恆毅 復華證券承銷部襄理
廖恆毅 復華證券承銷部襄理
本文探討實務上廣為應用的比較乘數法對台灣新上市股票承銷價的評價效果。主要發現同產業比較公司的本益比與市價銷售比對新上市公司的乘數有良好預測能力，市價淨值比模式表現則較差。本益比模式中，不含成長資訊的歷史盈餘模型的預測效力高於含有成長訊息的預估盈餘，顯示新上市公司的預估盈餘品質亟待改善。若將歷史盈餘模型搭配成長性變數後的解釋力會超越預估盈餘模型更多，再度支持預估盈餘品質欠佳的論點。整體而言，加入成長性與獲利性變數後會提高模型的解釋力，顯示有必要就此二特性對新上市公司給予比較乘數以外的評價調整。